美伊冲突蝴蝶效应显现：从去美元化到资产避风港与中国楼市

01、金砖国家投资中国的三个理由

先回答一个根本问题：金砖国家——金砖国家目前共有11个正式成员国（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非、沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、伊朗、埃塞俄比亚、印度尼西亚）和9个伙伴国（白俄罗斯、玻利维亚、哈萨克斯坦、泰国、古巴、乌干达、马来西亚、乌兹别克斯坦、尼日利亚）——为什么一定要把资本配置到中国？

理由一：人民币正在成为“去美元化”的核心载体

金砖国家正在加速构建一套平行的金融体系。截至2026年初，金砖国家内部贸易中已有90%使用本币结算，绕开美元和SWIFT系统。中国的数字人民币（e-CNY）累计交易额已超过1万亿美元，成为全球最成熟的央行数字货币之一。

当俄罗斯卖石油收人民币、巴西卖铁矿石收人民币、沙特卖原油也开始接受人民币时，这些国家手里会积累大量的人民币储备。这些钱需要找到投资出口。而中国是全球唯一能够容纳大规模人民币投资的深度市场。

理由二：中国经济的基本盘在全球主要经济体中最为稳健

中信建投证券首席经济学家黄文涛在2026年资本市场峰会上指出，按购买力平价计算，金砖五国GDP全球占比已升至约34%，显著高于G7国家的29%。

更关键的是债务结构：G7国家中央政府债务占GDP比率已攀升至约127%，而金砖国家这一比例仅为36%。这意味着，当全球面临经济冲击时，金砖国家（尤其是中国）有更大的政策空间来应对。

理由三：金砖支付系统让资本流动成本大幅降低

中国已于近期启动了基于数字人民币的跨境支付系统“人民币数字”（Renminbi Digital），允许在数字人民币中进行直接跨境支付，无需SWIFT和中介银行，交易成本显著下降。这套系统已适用于东盟、中东和独联体国家。

对金砖国家的机构投资者而言，投资中国资产的交易成本正在降低、效率正在提升——这本身就是吸引资本流入的重要因素。

02、为什么中国正在成为“全球资产避风港”？

如果说金砖支付提供了“投资中国的工具”，那么地缘冲突则正在创造“投资中国的必要性”。

中信建投近期（3月15日）发布的研报明确指出，美伊冲突若长期化，将带来三方面影响，其中之一是：“石油美元体系松动加速，中国有望成为全球资本避风港，人民币资产可能受益”。

浙商证券在3月19日发布的策略报告中也强调：“地缘削弱迪拜全球金融中心地位……中国相对稳健的能源保障和工业体系可能成为全球资本的‘避风港’”。

全球资本来中国的三个理由？

理由一. 能源安全：中国能源自主率达85%

浙商证券的策略报告披露了一个关键数据：中国的能源自主率达到85%，而日本和韩国的能源自主率仅约15%。当霍尔木兹海峡局势紧张、油价剧烈波动时，能源高度依赖进口的经济体（如日韩）将承受巨大冲击，而中国凭借“煤炭+新能源”的双支柱能源结构，展现出更强的抗风险能力。

理由二. 资产估值：港股和A股处于全球估值洼地

截至2026年3月20日，恒生科技指数PE TTM为21.2倍，而韩国KOSDAQ指数PE接近120倍，纳斯达克指数PE为38.6倍。全球资本比价效应下，中国资产的低估值提供了极高的安全边际。

理由三. 资金正在用脚投票：香港家办数量明显上升

香港特区政府财政司司长陈茂波3月初表示，在地缘局势驱动下，美国资金正在流入香港避险，香港家族办公室数量明显上升。2026年1-2月，香港私人银行管理的资产规模同比大增18.5%。

与此同时，全球著名做空投资者迈克尔·伯里近期明确看多恒生科技股。当以做空闻名的投资者开始转向做多，这个信号值得关注。

03、如果资本流入中国，会投资哪类资产？

资本不会均匀撒向所有资产，而是会选择“最具确定性的方向”。

基于当前市场数据和机构观点，国际资本流入中国将重点配置以下三类资产：

第一类：优质商业地产——工业物流、租赁住宅、零售物业

世邦魏理仕（CBRE）2026年1月发布的《2026年中国投资者意向调查》显示，工业物流、租赁住宅和零售物业是投资者最青睐的前三大物业类型。

工业物流：聚焦主要城市高标仓，有望在2026年迎来周期性机会窗口

租赁住宅：连续四年稳居关注度第二，2025年全国租赁住宅交易额创下119亿元的历史新高

零售物业：2025年零售交易额以839亿元创历史新高

值得注意的是，上海以64%的占比蝉联最受青睐投资目的地。

第二类：“三核”资产——核心城市、核心地段、核心项目

上海市城市更新研究会副秘书长、金砖财经CEO尤优指出，能够穿越周期的资产，一定是“核心城市、核心地段、核心项目”的“三核”资产。

金砖研究院研究数据显示，英国伦敦近50年房价涨幅达106倍，远超英国整体的61倍；法国巴黎市近50年房价上涨32.5倍，明显超过法国整体的22.7倍；美国纽约市近40年房价上涨8.1倍，高于美国整体的5.6倍。核心城市的核心资产，在保值增值方面的收益率显著跑赢平均水平。

第三类：与新经济相关的产业地产和基础设施

中信建投证券首席经济学家黄文涛指出，与“十五五”规划重点方向契合的领域——人工智能、半导体、新能源、高端制造、人形机器人、低空经济等——将迎来重要发展机遇。这些产业的落地，需要配套的产业园区、研发中心和基础设施，这本身就是商业地产的重要增量需求。

04、你的房子会涨么？

回到最初的问题：资本流入中国，会推高房价吗？答案是：不是所有房子都会涨，但“对的房子”正在被重新定价。

第一，城市更新项目将成为资本重点布局的方向。

中信建投证券首席经济学家黄文涛明确表示，对于房地产市场，“未来需要重点关注城市更新和‘好房子’建设带来的投资机会”。

这意味着，那些位于城市核心区、参与城市更新改造的项目，将获得来自国际资本的关注。以上海为例，黄浦区的大规模城市更新项目，正在成为高净值人群配置的重点。

第二，租赁住宅资产迎来历史性机遇。

世邦魏理仕研究指出，租赁住宅受益于“私募-公募REITs链条贯通及城市更新政策支持”，投资热度持续攀升。这意味着，长租公寓、保障性租赁住房等资产类型，正在从一个“政策性”领域转变为“市场化”的投资标的。

第三，资产价格的分化将加速。

浙商证券的策略报告强调，“中国资产的安全性价值有望得到重估”。但这个“重估”是结构性的——那些位于核心城市、有稳定现金流、有产业支撑的资产，将获得溢价；而缺乏基本面支撑的资产，可能继续承压。